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Pourquoi la chute du résultat de la Banque de France est une bonne nouvelle

La baisse de 24% du résultat de la Banque de France en 2013 ne doit pas inquiéter. Au contraire, c'est le signe encourageant d'une sortie de crise.

La Banque de France a annoncé aujourd’hui son résultat de l’année 2013: à 6,14 milliards d’euros, il a baissé de 24% par rapport à l’année précédente, même s’il reste à un niveau élevé. Ce chiffre reflète en réalité une réduction du stress dans la zone euro.

En 2012, le résultat de la Banque de France avait explosé, conséquence d’une activité exceptionnellement élevée. Pour éviter une crise de liquidité et soutenir une zone euro alors en danger d’éclatement, la Banque centrale européenne avait en effet sorti, comme en 2011, le bazooka du LTRO (long term refinancing operations): un prêt à long terme (3 ans), accordé aux banques européennes à des taux très faibles.

Les établissements commerciaux européens étaient priés, qu’ils en aient besoin ou nom, d’emprunter des ressources auprès de la BCE. Ces injections de liquidités, d’un montant dépassant 1000 milliards d’euros, ont eu pour conséquence de gonfler considérablement le bilan des banques centrales, dont celui de la Banque de France.

Un établissement à but non lucratif

En 2013, tandis que les conditions financières retournaient peu à peu à la normale, les établissements commerciaux ont profité de la possibilité de rembourser par anticipation cet argent emprunté à la BCE. "Les emprunts de liquidités des banques auprès de l’Eurosystème (les banques centrales nationales et la BCE) ont beaucoup baissé. C’est un signal de normalisation des conditions de liquidité des banques", explique Bruno Cavalier, chef de l’analyse macroéconomique chez Oddo.

Conséquence, le bilan des banques centrales s’est fortement allégé en 2013. Celui de la Banque de France est passé de 732 à 550 milliards d’euros, en raison "la résorption graduelle des encours du bilan liés aux mesures non conventionnelles de politique économique",  précise l’établissement.  La baisse de ses résultats provient donc elle-même de cette forte baisse d’activité. Nul ne s’en plaindra, même en son sein. Car, faut-il le rappeler, une banque centrale n’est pas un établissement à but lucratif. Sa mission première consiste à mener des "actions de politique monétaire", qui "garantissent le pouvoir d’achat de l’euro".

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